2023 年以來，我國電力行業(yè)經(jīng)受住了來水持續(xù)偏枯、多輪高溫等考驗，電力消費量穩(wěn)中有升，供需總體平衡。我國用電結構持續(xù)優(yōu)化，工業(yè)用電量占比近年來持續(xù)下降，戰(zhàn)略性新興產業(yè)和現(xiàn)代服務業(yè)已成為用電增長的主要動力，預計未來仍將拉動全社會用電量較快增長。從電力供應端看，行業(yè)整體延續(xù)綠色低碳轉型趨勢，新增裝機仍以太陽能發(fā)電等清潔電源裝機為主，但此類裝機發(fā)電效率偏低，且供電存在隨機性、波動性及間歇性等局限性，加上前期我國多地出現(xiàn)限電及電力供應緊缺現(xiàn)象，火電基礎電源地位得到重新認識，使得火電投資審批重新加速。未來火電基礎能源地位將長期得到重視，且將更多的參與調峰調頻服務，發(fā)揮兜底保供作用。

2023 年以來，我國電力行業(yè)政策主要涵蓋布局電力全局工作，推進清潔能源、儲能發(fā)展，構建新型電力市場以及深化電力市場改革等方面。未來，我國電力市場化程度將進一步加深，清潔電源企業(yè)面臨的政策環(huán)境持續(xù)向好；同時隨著兩部制電價政策實施，煤電企業(yè)盈利預期趨于穩(wěn)定。

2023 年前三季度，用電量持續(xù)增長加之上網(wǎng)電價相對維持較高水平，電力企業(yè)營收規(guī)模保持增長；同時雖電煤市場價格持續(xù)高位震蕩，但較前期高點已有回落，有力緩解了煤電企業(yè)虧損局面，帶動整體電力企業(yè)盈利性增強。由于火電成本仍較高以及電源投資規(guī)模較大，當期電力企業(yè)整體債務規(guī)模繼續(xù)擴大，財務杠桿偏高；但受益于盈利增強，行業(yè)內整體權益資本對剛性債務的覆蓋程度有所提升。

債券發(fā)行方面，2023 年前三季度，我國電力企業(yè)仍以發(fā)行短期融資券、中期票據(jù)和公司債券等傳統(tǒng)債券為主，當期共發(fā)行了214 支債券，其中包括5 支一般短期融資券、182 支中期票據(jù)和27 支公司債券，主要集中在AAA 級和AA+級。級別調整方面，2023 年我國電力行業(yè)無企業(yè)主體信用級別發(fā)生調降；級別調升共4 家，為江蘇核電、甘肅電投主體信用級別由AA+/穩(wěn)定調升至AAA/穩(wěn)定，以及四川新能源、贛能股份主體信用級別由AA/穩(wěn)定調升至AA+/穩(wěn)定。

展望2024 年，預計全國全社會用電量仍將繼續(xù)保持較快增長，裝機容量進一步增長且仍主要由清潔電源裝機增加帶動，結構持續(xù)優(yōu)化。其中，火電投資受缺電情況推動使得審批重新加速，逆轉多年下跌趨勢；水電基地建設獲得積極推進，核電規(guī)?？傮w遵循積極安全有序發(fā)展，風光等清潔能源裝機明顯擴大。裝機結構變化將使得整體發(fā)電設備利用效率進一步降低，但隨著相關政策推進，清潔能源利用效率或將提升。電力市場化程度加深，且隨著兩部制電價政策實施，火電企業(yè)預期盈利穩(wěn)定性提升?？傮w來看，電力行業(yè)在我國經(jīng)濟中的基礎性地位穩(wěn)固，能夠獲得較好的資源、政策等支持，可繼續(xù)為行業(yè)整體信用品質提供有力支撐，行業(yè)基本面將保持良好且穩(wěn)定。

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